Чем грозит поддержка НБУ стабильности гривны

НБУ настроен решительно – полагают эксперты, поскольку выводит из игры один за другим банки, спекулирующие на курсе гривны. Как уже писал «Биржевой лидер» НБУ не допускает к валютному межбанку банки страны, дабы они не создавали противовес официальному курсу гривны. Экономисты предполагают, что таким образом финансисты НБУ пытаются минимизировать траты золотовалютного резерва страны на искусственное сдерживание курса нацвалюты. Только в сентябре отмечено сокращение международных резервов на 746,2 млн долл — до 29,25 млрд долл. С 1 января 2012 года до октября уменьшение составило 2,5 млрд долларов.

О том, что может происходить внутри системы и какие прогнозы дают различные организации по поводу курса гривны – узнавали журналисты отделов «Новости банков» и «Новости Украины» журнала профессиональных трейдеров «Биржевой лидер».

Эксперты: траты НБУ на борьбу с естественной девальвацией неизбежны 

Пока Нацбанку еще не пришлось прибегнуть к самым крайним мерам для стабилизации курса национальной валюты – и на то, очевидно, имеются свои причины, отметил ведущий канадский эксперт Академии Masterforex-V Евгений Ольховский:

— во-первых – это предстоящие траты на погашение внешних долгов, конечный срок оплаты которых истекает в конце года. К примеру, по окончанию первого полугодия – в июне – было произведено погашение на 1,44 млрд долларов. При этом не из резерва было взято только 360 млн. долларов;

— второй причиной, вполне возможно, является переоценка стоимости евро и золота, а также — средства, вырученные от размещения пятилетних евробондов на сумму 600 млн долл. с прибыльностью 7,46%. Иначе влияние на резерв было бы намного значительнее – как продемонстрировал июнь этого года. Очевидно, средства поступили раньше заявленной министром финансов Юрием Колобовым даты – 1 октября. Рост цены на золото и евро в прошлом месяце также сыграли на руку НБУ – рост его резервов составил 400 млн долл. Они вошли в часть финансов, направленных на интервенцию ради стабильного курса. Напомним, что спровоцировало форс-мажор резкое повышение доллара в начале сентября, которое достигло своего 3-летнего максимума. Однако, официальных комментариев от главы Нацбанка так и не поступило.

Если бы не влияние дополнительных факторов, сентябрьское снижение резервов НБУ было бы почти таким же значительным, как в июне. В сентябре правительство разместило пятилетние еврооблигации на $600 млн c доходностью 7,46% годовых. Министр финансов Юрий Колобов заявлял тогда, что средства от размещения бондов поступят в страну лишь 1 октября.

— в-третьих – небольшое поступление средств в резерв ожидается за счет реализации валютных казначейских обязательств уже на этой неделе на внутреннем рынке. Однако есть риск, что приток валюты окажется незначительным и затея не принесет ожидаемых дивидендов. Поэтому такую меру должно скорее рассматривать как дополнительную, а не основную: на графике доллар-гривна это отобразится небольшой линией поддержки, что, впрочем, продлится недолго.

Эксперты ожидают, что удержание курса не ниже 8,2 грн обойдется НБУ «малой кровью», поскольку объективных причин для обвала, известных СМИ нет. Такой курс в дальнейшем не будет противоречить наращиванию тенденций волатильности для оживления рынка валюты на территории Украины. Однако, блокировка ряда банковских сетей идет вразрез с намеченным курсом и по сути является той «ложкой дегтя», которая грозит испортить вкус от реформирования монетарной политики в целом. Сегодня, 13 октября курс гривны поднялся до 7,99 – а это означает, что НБУ ради амбициозных планов все же готов перешагнуть через положительную инициативу в преддверии выборов, дабы избежать паники среди населения. Ценой этой «выжатой» стабилизации станут очередные переговоры с МВФ о кредите. Что повлечет еще большее ужесточение условий со стороны финучреждения и протестные настроения у населения: ведь в первую очередь требования Фонда бьют по социальному сектору. Однако ни один доллар не будет направлен в бюджет для нужд страны – все средства понадобятся, чтобы рефинансировать старые долги: на 2013 год уже накопилась изрядная сумма к возврату. Только за текущий и следующий месяц Украине нужно отдать обратно 1,3 млрд долл. Это не говоря уже об удовлетворении повышенного спроса на валюту у населения, которое начнет массово скупать валюту при первом же намеке на скачок цен. В случае, если МВФ откажется предоставлять кредит заемщику, объем золотовалютных резервов к концу декабря сократится еще на 4 млрд против нынешних 29 – до 25 млрд долл.

Политики о курсе гривны: разумнее всего будет его отпустить

По этой причине ряд экспертов считает, что у Украины нет экономических обоснований сдерживать курс без учета «естественной» девальвации. С этим не согласен один из лидеров объединенной оппозиции Арсений Яценюк. Он считает, что экономика в целом не переживет обвала, впрочем, настолько ли безопасна волатильность – не прокомментировал. Представитель провластной Партии Регионов Нестор Шуфрич оптимистично смотрит на ситуацию, утверждая, что ВВП в этом году вырастет на 20 млрд грн – до 1 трлн 670 млрд. и бюджет будет выполнен. Так что, считает Шуфрич, у гривны нет экономических обоснований падать и даже чутко реагировать на ситуацию – то есть стать волатильной.

Аналитики брокерской компании Nord FX (компания входит в рейтинг брокеров форекс Академии Masterforex-V, отзывы о Nord FX трейдеров MasterForex-V — позитивные) считают, что наполнения бюджета согласно прогнозам не произойдет:
— ведь цена на импортный газ все еще остается высокой для Украины. В этом случае, считает Олег Шейко, управляемая девальвация была бы куда более приемлемой, нежели неконтролируемые обвалы. Украинская экономика только выиграла бы, если бы стране удавалось удерживать ее на уровне 10-15% — то есть экономически оправданным к концу октября стал бы курс до 9 гривен

— в России курс рубля изменялся постепенно, в результате чего в экономике наметился рост. В Греции же создалась такая ситуация только по той причине, что сами банкиры допустили ошибку (большинство кредиторов Греции – немецкие банки), предоставив стране с 10-милионным населением кредиты на сумму в сотнях миллиардов. И за это политики Германии уже будут отвечать вскоре уже перед своими избирателями.
В отношении гривны у НБУ должна быть четкая, объективная валютная политика без «выкрутасов», как наблюдается сейчас с банками.

Эксперт: доллар привязан к нефти, а гривна – к газу

В Украине сложилась довольно интересная ситуация, когда недостаток экономической компетенции (в чем регулярно обвиняют их политические оппоненты, ряд представителей крупных зарубежных инвестиционных компаний и эксперты СМИ — особенно во время предвыборной гонки) и финансовые проблемы правительство пытается решить с помощью инноваций в энергетике. Поскольку газ – фактически единственная физическая гарантия национальной валюты. Это произошло отчасти из-за истощения золотовалютных резервов и жесткой монетарной политики, которая в данный момент направлена на искусственное создание дефицита гривны, и, как следствие – удержания ее курса на одном уровне до проведения парламентских выборов.

Высокая цена гривны может быть оправдана исключительно низкой ценой на газ или его альтернативным ресурсам, пояснил Евгений Ольховский. Это означает, что решив проблемы отрасли, у страны появятся эффективные инструменты для регулирования курса гривны, что предполагает отсутствие бесконтрольных обвалов и чрезвычайных мер, уменьшающих и без того скудный фонд золота и валюты.

Примечательно, что уже сейчас у правительства, если основываться на мнении по поводу дешевого газа, есть предпосылки заявлять о стабильном курсе, поскольку им удалось убедить представителей МВФ в отсутствии крайней необходимости повышать цену на газ для конечного потребителя, в особенности – населения. Поскольку власти Украины представили новые проекты по частичному освобождению от зависимости от импортного газа: это и разработки собственных залежей для реализации физлицам, и замещение газа на угольную пыль в промышленности и развитие атомной энергетики и отмена уплаты разницы Нафтогазу из кармана бюджета,  которую недоплачивают состоятельные граждане (они представляют основной сегмент объемов потребления) и многие другие.

Готовность к компромиссу со стороны МВФ выразилась в пересмотре прогнозов с учетом новых данных по ВВП (он сохранится на уровне 3%-ного роста) и показателю инфляции. В сторону улучшения обратились показатели последней: с 7,9% в апреле до 6% сейчас. Но есть одна настораживающая деталь, на которую инвесторы должны обратить внимание. Сейчас исключительно важно для правительства успеть принять делегацию от МВФ до выборов – и Кабмином предпринимаются все возможные попытки, чтобы все получилось. Эта спешка может говорить о том, что курс, скорее всего, либо будет отпущен, либо вырвется на свободу самостоятельно – уже не настолько важно. Главное, что после выборов уже не будет стоять задача искусственно сдерживать гривну, поскольку будут получены гарантии и очередные выплаты от МВФ.

Несмотря на эти гарантии, Украину все равно ожидает выплата по счетам уже в конце года, так что если курс и поднимется к ноябрю (в случае победы ПР) – к декабрю снова упадет, поскольку программы замещения газа на альтернативные источники топлива и энергии еще находятся в стадии разработки, а значительные средства с бюджета будут уже возвращены. НБУ отменит наложенные ранее санкции по выводу валютных спекулянтов на межбанк и форекс, в оборот снова поступит припрятанная нацвалюта, что с лихвой перекроет ее искусственный дефицит. И результатом станет неизбежная, ожидаемая всем населением девальвация. А надежды на укрепление гривны оправдаются не менее, чем через несколько лет (если в заявленных направлениях действительно будет вестись активная работа).