Инвестиционная привлекательность Украины после Евро-2012: глубокое пике к кризису

1. Оптимисты утверждают, что украинская экономика получит несколько миллиардов долларов от иностранных болельщиков и туристов в июне 2012 во время матчей Евро-2012, инвесторам всего мира будет показана глянцевая обложка достижений украинского независимого государства, что означает формирование прочного фундамента для притока иностранных инвестиций в Украину в ближайшее будущее.

2. Пессимисты с горечью заявляют, что затраты на Евро-2012 года Украина никогда не окупит, и они станут катализатором глубочайшего кризиса (как «Олимпиада — 2004) для Греции), начнется серия политических скандалов (уже ряд ведущих политиков США и ЕС отказались ехать на Евро 2012), а любой форс-мажор (как например теракты в Днепропетровске 2012 года), положат окончательный жирный крест на будущем инвестиционной привлекательности Украины для всех стран планеты.

Какая же из этих двух точек зрения наиболее объективна для Украины?

Экономический кризис в Украине в 2012 году может стать еще более болезненным чем в Европе

Кризис в Европе не только тормозит рост экономики Украины, но и может стать катализатором намного более тяжелых последствий, чем мы видим в Греции, Испании, Италии, Португалии и ряде других стран Евросоюза, считают эксперты.

Так, из-за долгового кризиса в еврозоне, ВВП Украины по итогам первого квартала текущего года зарегистрировал спад на 1,8% г/г. Естественно, риски возникновения второй волны кризиса в Европе влияют на Украину: снижается спрос со стороны второго по величине торгового партнёра страны, отметили аналитики компании Nord FX.

Налоговое давление отрицательно отражается на планах развития предприятий, а политическая нестабильность в Европе лишает экономику иностранных инвестиций, объяснил в интервью «Биржевому лидеру» ведущий эксперт Академии Masterforex-V Евгений Антипенко. Обстановка на валютном рынке также сохраняется стабильной. Однако будущее гривны напрямую зависит от объёма притока валюты от Евро-2012, а также возобновления партнёрства с МВФ.

Экономическая ситуация внутри Украины:
— объём промышленного производства Украины по итогам апреля 2012г. снизился до нуля, несмотря на наблюдающееся восстановление в секторе машиностроения. При этом темпы роста розничных продаж демонстрируют уверенную динамику (+15% г/г), что, принимая во внимание настроения в деловой среде, скорее говорит о несоответствии реальной потребительской инфляции официальному значению, чем о положительном настроении потребителей. К сожалению, запланированные на осень парламентские выборы приводят к реализации политики экономического популизма. Практически во всех секторах экономической деятельности такая политика оказывает давление на рост экономики Украины. Сокращение темпов промышленного роста и ВВП сопровождается значительным ростом налоговых отчислений в бюджет. При уменьшении ставок по основным налогам, доля налоговых отчислений в структуре ВВП Украины достигла максимума за последние несколько лет.
— налоговое давление оказывает отрицательное влияние на планы развития предприятий Украины, в особенности тех, которые не имеют больших связей во власти и работающих с высокой операционной рентабельностью;
— ценовая и кредитно-денежная политика также тормозит экономический рост Украины, в первую очередь в пищевой промышленности, так как именно здесь происходит самое жёсткое ценовое регулирование.

Кроме этого, из-за нежелания государства ввести защитные импортные пошлины, украинская нефтепереработка снизилась на 50%. А жёсткая кредитно-денежная политика НБУ приводит к снижению объёмов кредитования бизнеса банками Украины:
— отсутствие положительных изменений в вопросе реформирования газовой отрасли приведёт к формированию значительного дефицита платёжного баланса Украины по итогам второго полугодия текущего года. Увеличение стоимости газа при условии сохранения текущих объёмов закупки и снижения объёмов экспорта зерновых (по причине меньшего урожая) и металлургической продукции (из-за ухудшения конъюнктуры рынка) обеспечат Украине дефицит платёжного баланса на сумму более 5 миллиардов долларов.

— отсутствие поддержки со стороны Международного валютного фонда приводит к вполне объяснимому формированию недоверия к гривне со стороны инвесторов в среднесрочной перспективе. Дефицит платёжного баланса в сочетании с необходимостью возврата кредита МВФ приведёт к стремительному сокращению золотовалютных резервов Украины до критического уровня 24 миллиарда долларов, что, в свою очередь, может привести к значительной девальвации национальной валюты.

Достижения Украины или что может повысить инвестиционную привлекательность государства

Нельзя не отметить и некоторые положительные события в экономике Украины, произошедшие в мае. Так, Украина решила вопрос с российским банком ВТБ относительно пролонгации кредита на сумму 2 миллиарда долларов, срок погашения которого наступал в июне. Рефинансирование кредита ВТБ являлось самым вероятным выходом из сложнейшей ситуации, в которой на текущий момент находится украинское правительство относительно выполнения своих долговых обязательств. При этом главный вопрос — стоимость привлечённых ресурсов, так и остался неизвестным. Кроме этого неизвестны и другие условия рефинансирования данного кредита, такие как сроки и возможность пролонгации. Однако сам факт реструктуризации этого долга уже является положительным событием для финансовой системы Украины и курса гривны:

1. Официальная потребительская инфляция в Украине стремится к нулю. По итогам апреля индекс потребительских цен в Украине не продемонстрировал изменений относительно марта, что способствовало замедлению темпов роста инфляции в годовом сравнении на 1,3% с 1,9% г/г в марте до 0,6% г/г в апреле. Согласно данным опроса аналитиков агентством Блумберг, вышедшие данные оказались ниже ожиданий аналитиков (0,9% г/г). Невзирая на рост стоимости топлива (+5,1% м/м) и прогнозы относительно роста цен на некоторые товары в преддверии Пасхальных праздников, официальные данные показали замедление инфляции. За апрель снизились цены на продукты питания, кроме этого снизилась стоимость услуг ЖКХ на фоне снижения цен на отопление. Учитывая данную динамику цен, по итогам года следует ожидать уровень потребительской инфляции на отметке 5%.

2. На валютном рынке Украины сохраняется сезонная стабильность. Согласно данным НБУ, международные золотовалютные резервы Украины по итогам апреля увеличились на 0,6 миллиардов долларов и составили 31,7 миллиарда. При этом валютные интервенции оказались положительными и составили 304 миллиона долларов, а объём чистых покупок валюты населением страны оказался минимальным за последние месяцы — всего 209 миллионов долларов. Апрель исторически является благоприятным месяцем для торгового баланса Украины, поэтому данные по росту международных резервов и положительным интервенциям Нацбанка являются ожидаемым событием. На текущий момент ситуация на валютном рынке сохраняется стабильной, однако, в случае, если правительство не договорится о возобновлении программы сотрудничества с МВФ, то в третьем и четвёртом кварталах стоит ожидать стремительное снижение резервов до критического уровня, что, в свою очередь, может вызвать резкую девальвацию гривны.

Курс гривны, торгуется в восходящей волне c(С) — говорят эксперты факультета онлайн-обучения торговой системе Masterforex-V — ближайшее важное уровнем сопротивление расположено в области максимума декабря 2011 года — 8,1433. Говорить же о развороте тренда, без пробития пивота МФ с последующим медвежьим ФЗР — пока не приходится.

3. Темпы роста розничной торговли Украины стабильно ускоряются. Согласно данным Госстата, по итогам апреля темпы роста розничной торговли ускорились до 14,9% г/г против мартовского показателя 12,7% г/г. Основной причиной роста является повышенная покупательная активность населения во время Пасхальных праздников, а также низкая официальная инфляция. По итогам мая стоит ожидать снижения темпов роста розничных продаж на фоне замедления роста экономики, а вот в июне стоит ожидать существенный рост за счёт Евро-2012.

4. Рост заработной платы в Украине. По итогам марта текущего года реальная зарплата в Украине продемонстрировала увеличение на 4,1% м/м и на 13,5% г/г. Темпы роста реальной зарплаты сократились за счёт высокой базы сравнения, так как в марте прошлого года наблюдался более значительный сезонный рост зарплат по сравнению с мартом текущего года. Несмотря на это, темпы рост реальных зарплат остаются высокими на фоне предстоящих парламентских выборов, а также низкой официальной инфляции. Однако после проведения Евро-2012 и парламентских выборов осенью стоит ожидать изменения ситуации и замедления темпов роста реальных зарплат.

Евро-2012: поможет или усложнит положение экономики Украины?
Завоевав право на проведение Чемпионата Европы по футболу 2012 года вместе с Польшей, вся Украина возлагала большие надежды на то, что в страну приедут зажиточные европейцы, увидят её и захотят вернуться сюда снова для того, чтобы отдыхать и развивать бизнес. Изначально было очевидно, что ни футбольные доходы, ни деньги, которые привезут с собой европейцы, не смогут окупить вложенные средства. Однако теоретически существовал вариант, при котором Украина могла бы получить в несколько раз больше, чем было потрачено на подготовку к евро-2012. Обычно, при проведении мероприятий такого уровня, положительный экономический эффект достигается за счёт роста имиджа страны и за счёт того, что широкий круг потенциальных инвесторов увидели бы саму страну и её перспективы.

При этом двумя основными направлениями развития экономики являются туризм и рост инвестиций в отечественный бизнес:

1. Относительно первого направления, наилучшим примером того, как убедить европейцев стать постоянными туристами в свою страну продемонстрировала Португалия, которая после проведения Чемпионата Европы по футболу в 2004 году смогла увеличить приток иностранных туристов в несколько раз, и по-прежнему сохраняет эти показатели. До 2004 года большинство европейцев не воспринимали Португалию как курортную страну, а после проведения футбольного чемпионата по притоку иностранных туристов страна встала в один уровень с Испанией, Италией и Грецией. Туризм позволил Португалии не только вернуть вложенные в подготовку к чемпионату средства, но и получать ежегодную прибыль уже на протяжении 8 лет после проведения мероприятия. Безусловно, Украина имеет не такой большой туристический потенциал, как Португалия, однако такие старинные города как Киев и Львов, курортная зона Крыма, а также Карпаты, при правильном подходе к позиционированию, рекламе и управлению, могли бы стать не менее популярными у иностранных туристов, чем португальские курорты. А учитывая развитие текущей ситуации, мечтать об этом в ближайшем будущем явно не приходится.

2. Однако главные надежды Украины, конечно же, были связаны не с туризмом, а именно с надеждой притока европейских инвестиций в украинский бизнес. Имея усугубляющийся долговой кризис у себя дома, европейские инвесторы охотно бы вкладывали деньги в страну с развивающейся экономикой, при условии, что она бы предоставила прозрачные инвестиционные условия. Текущий чемпионат являлся идеальным способом пригласить в Украину тысячи инвесторов и продемонстрировать им, как много в стране возможностей для производства и строительства. Какое количество трудолюбивых, умных и образованных украинцев можно привлечь к работе, и насколько ниже зарплаты в Украине по сравнению с европейскими. Насколько огромен украинский внутренний рынок и насколько большой потенциал имеет страна в целом. Именно об этом необходимо было говорить в рамках рекламной кампании к чемпионату Европы. Именно такой имидж украинские политики должны были создать стране.

А по факту получилось почти с точностью до наоборот. Именно перед стартом Евро-2012 отношения Европейского союза и Украины испортились как никогда. На текущий момент украинские власти создали для страны имидж государства, где исчезает демократия. В глазах европейских инвесторов Украина постепенно превращается в страну, которая идёт по пути Белоруссии, в которой не приветствуются европейские ценности, и которая политически находится за пределами Европы, несмотря на своё географическое положение. Можно с большой долей уверенности предположить, что страны Европейского союза официально будут рекомендовать инвесторам не вкладывать деньги в Украину, так как существуют значительные риски того, что в государстве отсутствует верховенство права. Очевидно, что всё это ставит крест на шансах Украины вернуть деньги, потраченные на подготовку к Чемпионату Европы. Естественно чемпионат пройдет, и Украина получит единовременный приток иностранной валюты, однако основная задача, которую необходимо было решать — создание благоприятного имиджа страны, провалена. А это значит, что страна вряд ли сможет вернуть вложенные в данное мероприятие деньги.

Все вышеупомянутые факторы приводят к тому, что ведущие экономисты Украины вынуждены изменить свои прогнозы на более пессимистичные, так как указанные события, при условии сохранения неблагоприятного внешнего фона, вполне способны не только затормозить экономический рост Украины, но и втянуть страну в состояние рецессии.